这是一首触景伤情的感怀之作。岘山是襄阳名胜，孟浩然于此吊古伤今，感念自己的身世，再度抒发了感时伤怀的这一古老主题。
首联“人事有代谢，往来成古今”，是一个平凡的真理。大至朝代更替，小至一家兴衰，以及人们的生老病死、悲欢离合，人事总是在不停止地变化着，没有谁没有感觉到。人类社会总是在发展变化着，长江后浪催前浪，一代新人换旧人，这是不可逆转的自然法则。过去的一切都已不存，今天的一切很快又会成为过去，古往今来，年复一年，日复一日，寒来暑往，春去秋来，时光永在无情地流逝。首联两句凭空落笔，似不着题，却流露出诗人的心事茫茫、无限惆怅，饱含着深深的沧桑之感。
颔联紧承首联。“江山留胜迹”是承“古”字，“我辈复登临”是承“今”字。“胜迹”，是指山上的羊公碑和山下的鱼梁洲等。作者的伤感情绪，便是来自今日的登临。登临岘山，首先看到的就是羊祜庙和堕泪碑。羊祜镇守襄阳颇有政绩，深得民心，他死后，襄阳人民怀念他，在岘山立庙树碑，“望其碑者莫不流泪，杜预因名为‘堕泪碑’。”诗人望碑而感慨万分，想到了前人的留芳千古，也想到了自己的默默无闻，不免黯然伤情。
颈联写登山所见。登山远望，水落石出，草木凋零，一片萧条景象。作者抓住了当时当地所特有的景物，提炼出来，既能表现出时序为严冬，又烘托了作者心情的伤感。“浅”指水，由于“水落”，鱼梁洲更多地呈露出水面，故称“浅”。看到鱼梁洲，自然会联想到曾与司马徽、诸葛亮为友，数次拒绝刘表延请的隐士高贤庞德公。“深”指更远处，一望无际、辽阔广远的云梦泽展现在眼前。天寒水清，冷气阴森，更感湖泊之“深”。古代“云梦”并称，在湖北省的大江南、北，江南为“梦泽”，江北为“云泽”，后来大部淤积成陆地，今洪湖、梁子湖等数十湖泊，皆为云梦遗迹。在岘山看不到梦泽，这里是用来借指一般湖泊和沼泽地。这两句诗写的是一种萧条荒落的情调，用来陪衬上下文。诗人登临岘山，深秋的凋零，不能不使他有“人生几何”，“去日苦多”，眨眼又是一年过去，空怀才华却无处施展的慨叹。
尾联将题目中“岘山”二字扣实。“羊公碑尚在”，一个“尚”字，十分有力，蕴含了诗人极其复杂的情感。羊祜镇守襄阳，是在晋初，而孟浩然写这首诗却在盛唐，中隔四百余年，朝代的更替，人事的变迁，是非常巨大的。然而羊公碑却还屹立在岘首山上，令人敬仰。与此同时，又包含了作者伤感的情绪。四百多年前的羊祜为国效力，也为人民做了一些好事，是以名垂千古，与山俱传；想到自己仍为“布衣”，无所作为，死后难免湮没无闻，这和“尚在”的羊公碑，两相对比，自伤不能如羊公那样遗爱人间，与江山同不朽，因之就不免“读罢泪沾襟”了。
纵观全诗，这是一首触景伤情的感怀之作。这首诗感情真挚，平淡中见深远。该诗前两联具有一定的哲理性，诗的前四句，就是概括羊祜的话。“人事”，人物及其事迹，是有新陈代谢的。一代的人去了，一代的人接上了。这就成为古今。山水今天依然是一个名胜，却轮到我们这一代人来游玩。后两联既描绘了景物，富有形象，又饱含了作者的激情，使得它成为诗人之诗而不是哲人之诗。“湮灭无闻”正是对诗人自己遭遇的真实写照，触景生情，倍感悲伤，不禁潸然下泪。想到自己空有抱负，不觉分外悲伤，泪湿衣襟。全诗感生命之短促，表达怀才不遇之悲伤。同时，语言通俗易懂，感情真挚动人，以平淡深远见长。清沈德潜评孟浩然诗词：“从静悟中得之，故语淡而味终不薄。”这首诗的确有如此情趣。 《王孟诗评》：起得高古，略无粉色，而情景俱称。悲慨胜于形容，真岘山诗也。复有能言，亦在下风。不必苦思，自然好。苦思复不能及。
《唐诗援》：结语妙在不翻案。后人好议论，殊觉多事，乃知诗中著议论定非佳境。孟诗一味简淡，意足便止，不必求深，自可空前绝后。子美云：“吾爱襄阳孟浩然，新诗句句尽堪传。”太白云：“吾爱孟夫子，风流天下闻。”二公推服如此，岂虚语哉！
《唐风定》：风神兴象，空灵澹远，一味神化。中晚涉意，去之千里矣。
《唐律消夏录》：结语妙在前半首说得如此旷达，而究竟不免于堕泪也，悲夫！
《唐诗归折衷》：吴曰：死后有知，魂魄犹应登此。昔人所为兴慨也。读罢沾襟，能自已乎？
《唐诗矩》：前四语略率，得五、六一联精警，振起其势。“一”字大妙，有聊复尔尔之意。
《而庵说唐诗》：“我辈”二字，浩然何等自负，却在“登临”上说，尤妙。
《历代诗法》：浩气回旋，前六句含情抱感，末一句一点，通体皆灵。
《唐诗意》：羊公百世后能令人思，以比己之他日，可有人思之否，意在及时修德，正风也。
《此木轩论诗汇编》：前半首似泛而实切，此起法之高也。“羊公碑尚在”，推门落日矣。“人事有代谢”云云，直是恰好，不知者道是遇山便可如此起。
《唐诗别裁》：清远之作、不烦攻苦著力。
《茧斋诗谈》：流水对法，一气滚出，遂为最上乘。意到气足，自然浑成，逐句摹拟不得（“江山”一句下）。
《闻鹤轩初盛唐近体读本》：陈德公先生曰：前半本色高浑之笔，所谓神足。五六承以景联，章法方称，而第六尤稳，结仍浑然，有起句故有结句，亦有结意故有起句耳。慨当以慷，无限牢骚形于登眺。落句：“尚”不如“字”，“字在”乃可读也。
《唐诗近体》：起四语凭空落笔，若不著题，而与羊公登山意自然神会。移置他处登山，便成泛语。
《诗境浅说》：前四句俯仰今古，寄慨苍凉。凡登临怀古之作，无能出其范围，句法一气挥洒，若鹰隼摩空而下，盘折中有劲疾之势。